Lichtblicke in einer Welt voller Anomalien

Die Aussichten für die Weltwirtschaft sind gut. Es wird erwartet, dass der globale Preisdruck weiter nachlässt, so dass die großen Zentralbanken die Zinsen weiter senken können. Das Inflationsrisiko bleibt jedoch bestehen, und die US-Notenbank wird auf eine mögliche Änderung der US-Politik reagieren müssen. Für Europa sehen wir nur eine leichte Erholung, bei der strategische Investitionen im Mittelpunkt stehen.

Sieben Treiber für Investmententscheidungen

Insgesamt befinden wir uns in einer ungewöhnlichen Konjunkturphase, die zwar durch einen positiven Ausblick, aber auch von Anomalien wie Marktkonzentration und überhöhter Verschuldung gekennzeichnet ist. Für 2025 ergeben sich daraus laut Amundi folgende sieben Kernüberzeugungen:

• Günstige Aussichten für die Weltwirtschaft
• Robustes Wachstum in den asiatischen Schwellenländern
• Geopolitik prägt die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen
• Erträge gewinnen an Zugkraft
• Es gibt Investmentchancen jenseits der Mega-Caps
• Private Markets wachsen; Infrastruktur steht im Fokus
• Fokus auf Risiko-Assets und Diversifizierung

Anleger sollten sich auf Sektoren konzentrieren, die von den großen Themen der kommenden Jahre profitieren werden. Dazu gehören die demografische Entwicklung, die Verlagerung der weltweiten Produktion, die Auswirkungen des Klimawandels, die Energiewende und die Neuausrichtung der globalen Lieferketten.

2024 war Wahljahr, 2025 muss umgesetzt werden

In diesem Umfeld werden Anomalien – wie die niedrige Marktvolatilität in einer Zeit großer Unsicherheit oder die Widerstandsfähigkeit des US-Konsums angesichts des stärksten Straffungszyklus seit Jahrzehnten immer deutlicher. 2024 war das Jahr der Wahlen, aber nun müssen sich die Gewählten mit lang aufgeschobenen Problemen auseinandersetzen. Der neue US-Präsident Trump steht beispielsweise vor einer Rekordverschuldung, großen strukturellen Defiziten und steigenden Zinszahlungen. Die vor der Wahl gemachten Versprechen werden die Schulden weiter ansteigen lassen. Solange die US-Wirtschaft wächst, werden die Anleger wahrscheinlich weiterhin auf Staatsanleihen setzen, aber die fiskalischen Aussichten deuten auf eine höhere Volatilität bei festverzinslichen Wertpapieren hin.

Indien und Indonesien werden zu den Gewinnern gehören

Für die meisten asiatischen Volkswirtschaften erwarten wir ein starkes Wachstum, das durch die Dominanz ihrer IT-Lieferkette und eine unterstützende Steuer- und Geldpolitik angetrieben wird. Die Auslandsnachfrage und der Handel innerhalb der Region werden die Widerstandsfähigkeit und die Vernetzung erhöhen. Indien und Indonesien werden langfristig davon profitieren, während wir ein kontinuierliches Adjustieren und politische Unterstützung der chinesischen Regierung erwarten, um deren Wirtschaft zu stabilisieren und die möglichen negativen Auswirkungen von Zöllen abzumildern.

Die global eskalierenden geopolitische Spannungen und wirtschaftliche Reibungen zwingen Unternehmen, neue Partnerschaften einzugehen und ihre Aktivitäten zu verlagern, um die Risiken zu verringern. Die weltweite Neuordnung wird die Investitionslandschaft gravierend verändern und traditionell sichere Häfen wie Gold weiter stärken.

Fokus auf Anleihen, Private Markets und Infrastruktur

Die allmähliche Rückkehr zu einer Niedrigzins-Geldpolitik in Verbindung mit einer geringen Rezessionswahrscheinlichkeit rückt auch Anleihen wieder stärker in den Fokus: Attraktive Gelegenheiten bieten sich bei Investment-Grade- und hochverzinslichen Anleihen mit kurzer Laufzeit, Leveraged Loans, Schwellenländeranleihen und Private Debt.

2025 werden auch Aktien zu den Gewinnern zählen. Wichtig ist, dass Anlegerinnen und Anleger auch jenseits der Mega-Caps investieren, bei denen die Bewertungen aktuell überzogen sind. Chancen sehen wir bei Value-Titeln in Europa, gleichgewichteten Indizes und Sektoren wie Finanzwerte, Versorger, Kommunikationsdienste und zyklische Konsumgüter. Value-Investitionen und Mid-Caps sind eine gute Absicherung gegen mögliche Rückgänge bei Growth- und Mega-Cap-Aktien. Auch hier dürften sich die Schwellenländer besser entwickeln.

Die Private Markets bieten angesichts der sich verlangsamenden Wirtschaftsentwicklung und der Erwartung weiterer Zinssenkungen attraktive Anlagemöglichkeiten, wobei der Schwerpunkt aufgrund deren großen Wachstumsaussichten auf Infrastruktur liegt. Private-Debt-Titel bieten attraktive Erträge, da die Unternehmen bei der Aushandlung von Kreditverträgen immer noch von einer starken Verhandlungsmacht profitieren. Und last but not least: Die Aussichten für den Immobilienmarkt dürften sich 2025 verbessern.