Credendo mit schwächerem Ausblick für Kamerun

Kamerun ist die größte Volkswirtschaft in der CEMAC (Zentralafrikanische Wirtschafts- und Währungsunion) und ist im Vergleich zu den anderen ölabhängigen Mitgliedstaaten relativ gut diversifiziert. Dennoch ist das Land stark von Rohstoffexporten (Öl, Gas, Bergbau und Landwirtschaft) abhängig, was es anfällig für externe Schocks und Preisschwankungen macht. Der europäische Kreditversicherer Credendo hält eine weitere wirtschaftliche Diversifizierung für unabdingbar, da die vorhandenen Ölfelder in Kamerun auslaufen und die Ölproduktion weiter zurückgehen wird. Die Unsicherheit und ein seit 2017 andauernder Konflikt haben die Erschließung neuer Felder verhindert, da Kameruns Ölvorkommen hauptsächlich in den anglophonen Regionen liegen.

Die Außenhandelsbilanz des Landes 2022 profitierte von den hohen internationalen Rohstoffpreisen nach der russischen Invasion in der Ukraine. Trotz höherer Inflation und damit einhergehend steigender Importpreise haben sich die Terms of Trade Kameruns verbessert. Das Leistungsbilanzdefizit hat sich abgeschwächt und dürfte sich ab 2023 auf einem überschaubaren Niveau von etwa 3 % des BIP stabilisieren. Ein Finanzierungsengpass, der auf die globale Risikoaversion und die hohen in- und ausländischen Kreditkosten zurückzuführen ist, hat jedoch zu einem Rückgang der Kapitalzuflüsse geführt. Folglich könnten sich in der Zahlungsbilanz kleine Finanzierungslücken ergeben. Dank der verbesserten Terms of Trade haben die kamerunischen Devisenreserven wieder den Stand von vor der Covid-Krise erreicht und decken die Importe von rund fünf Monaten ab. Kamerun ist sogar der größte Beitragszahler zu den Reserven der CEMAC, einer Währungsunion, die hauptsächlich aus Erdöl exportierenden Ländern besteht, in denen die Liquiditätsniveaus immer noch dazu tendieren, der Entwicklung der Rohstoffeinkommen zu folgen.

Kamerun nimmt seit Juli 2021 an einem dreijährigen IWF-Programm im Rahmen der Erweiterten Kreditfazilität teil, um die unmittelbaren finanziellen Folgen der Covid-19-Krise und die schwache öffentliche Zahlungsmoral des Landes zu bewältigen. Obwohl es an Strukturreformen mangelt und die allgemeine Haushaltsentwicklung uneinheitlich ist, bleibt das IWF-Programm auf Kurs. Unter der Annahme, dass die Finanzreformen strikt umgesetzt werden, dürfte der öffentliche Schuldenstand bis Ende 2023 auf 43 % des BIP sinken, nachdem er in den letzten zehn Jahren stetig auf 47 % bzw. 46 % des BIP in den Jahren 2021 und 2022 gestiegen war. Trotz des akzeptablen Schuldenstands sind die Staatsfinanzen ernsthaft unter Druck geraten, und die schwierige Liquiditätslage des Staates – vor allem aufgrund dysfunktionaler staatlicher Unternehmen – hat in den letzten Jahren zu erheblichen Zahlungsrückständen im In- und Ausland geführt. Die Überschuldung der staatlichen Ölgesellschaft SONARA und die schlechte Zahlungsmoral anderer staatlicher Unternehmen haben den finanziellen Ruf des Landes schwer beschädigt. Außerdem stuft der IWF Kamerun als "hochgradig schuldengefährdet" ein, obwohl er die Staatsverschuldung des Landes als "tragfähig" einstuft, was bedeutet, dass ein Zahlungsausfall nicht zu erwarten ist. Credendo erwartet, dass die steigende LNG-Produktion und die wachsende Bergbauproduktion Kameruns Steuereinnahmen in naher Zukunft unterstützen werden, auch wenn die Ölproduktion weiter zurückgeht.

Trotz der umfangreichen inländischen Nahrungsmittelproduktion und der strafferen Geldpolitik der BEAC (einer regionalen Zentralbank für die CEMAC-Mitgliedstaaten) erreichte die Inflation in Kamerun im Jahr 2022 immer noch 6 % und wird voraussichtlich auch 2023 bei 5,7 % liegen. Die steigenden Lebenshaltungskosten werden hauptsächlich durch die Inflation bei Lebensmitteln verursacht, die auf ungünstige Wetterbedingungen im Land, Sicherheitsprobleme und hohe Einfuhrpreise zurückzuführen ist. Zusammen mit der Verknappung von Düngemitteln treiben die hohen Lebensmittelpreise nicht nur die Inflation in die Höhe, sondern erhöhen auch das Risiko der Ernährungsunsicherheit.

Credendos Einstufung des mittel- bis langfristigen politischen Risikos für Kamerun wurde im Mai 2020 während der Covid-19-Krise von Kategorie 5 von 7 auf 6 von 7 herabgestuft und ist seither stabil geblieben. Die separatistische Gewalt in den anglophonen Regionen und die Unsicherheit im Zusammenhang mit Boko Haram im äußersten Norden stellen wichtige Abwärtsrisiken dar. Ein weiteres Risiko ergibt sich aus der politischen Szene, die vom 90-jährigen Präsidenten Paul Biya beherrscht wird, der 2018 in einer fehlerhaften Wahl eine siebte Amtszeit gewann und Gerüchten zufolge gesundheitlich angeschlagen ist. Es ist höchst ungewiss, was passieren wird, wenn Paul Biya regierungsunfähig wird, aber diese Situation würde nach Einschätzung des Kreditversicherers ein ernstes Risiko der politischen Destabilisierung mit sich bringen.