Überraschende Wahrheiten: Kehrt die Volatilität zurück?

Subjektive Realitäten

Während schon wenige negative Tage viele Anleger emotional aufhorchen ließen, sähe das Gesamtbild etwas differenzierter aus. So hätte sich der S&P 500 seit 1928 an 34 Prozent aller Handelstage um mehr als ein Prozent nach oben oder unten bewegt. Im Jahr 2021 hätte dieser Wert mit 30 Prozent bislang moderat darunter gelegen. „Noch deutlicher wird die geringe Volatilität, wenn man sich die Bewegungen von mehr als zwei Prozent pro Tag anschaut, welche mit drei täglichen Bewegungen deutlich unter dem Durchschnitt von elf Prozent aller Handelstage seit 1928 liegt“, so Grüner. Auf globaler Ebene zeige sich ein ähnliches Bild. Seit 1980 betrügen die Schwankungen im MSCI World an 23 Prozent der Tage mehr als ein Prozent, in etwa so viele wie auch in diesem Jahr. Bewegungen von mehr als zwei Prozent hingegen hätten 2021 deutlich unter dem langfristigen Schnitt gelegen. Lediglich zwei Tage hätten in diesem Jahr größere Schwankungen verzeichnet.

Erwartungshaltung und Realität

Was zunächst sehr technisch wirke, habe jedoch immense Auswirkungen. In Zeiten von steigender Volatilität würden die meisten und folgenschwersten Fehler von Anlegern begangen. „Aus diesem Grund sollten diese die wesentlichen Botschaften aus den relativ ruhigen Märkten und bedrohlichen Schlagzeilen ziehen, um richtige reagieren zu können“, sagt Grüner. Was zunächst deutlich werde, sei die mangelnde Wirkung der vielfältigen Schlagzeilen. So werde eines schnell klar: Kein Ereignis habe eine vorher festgelegte Auswirkung auf die Märkte. Der Grund läge im Vergleich zwischen Erwartungshaltung und Realität. „Aktienmärkte sind eben sehr gut darin, Ereignisse deutlich vor ihrem tatsächlichen Eintritt bereits einzupreisen“, erläutert Grüner. 

Qualität statt Quantität

Eine zweite wesentliche Botschaft dieser Tage sei die mangelnde Auswirkung einer Häufung von Sorgen. Weder bewirkten viele verschiedene Sorgen einen Zusammenbruch, noch verstärkten sich die Auswirkungen, wenn die Thematik oft wiederholt werde. „Volatilität an den Aktienmärkten kann zu jedem Zeitpunkt, aus jedem Grund oder auch einfach grundlos kommen“, sagt Grüner. „Insbesondere sind kurzfristige Korrekturen von -10 bis -20 Prozent fast ausschließlich stimmungsgetrieben und nur sehr selten fundamental begründet. Von daher wäre es nicht ungewöhnlich, wenn auch dieses Jahr noch eine gewisse Volatilität zu bieten hat, auch wenn wir von einem übergeordneten positiven Trend überzeugt sind.“ 

Fazit

Volatile Tage an den Aktienmärkten seien in der Historie mehr Regel als Ausnahme gewesen. Somit sei diese niedrige Schwankungsbreite sogar ungewöhnlich. „Auch hier zählt die persönliche Erwartungshaltung. Wenn man auf Schwankungen emotional vorbereitet ist, hat man es tendenziell einfacher, in solchen Zeiten keine vermögensschädigenden Fehler zu begehen“, sagt Grüner. „Kurzfristige Volatilität ist letztendlich der Preis für die langfristig überlegenen Renditen des Aktienmarkts.“ 

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